Результаты ВТБ за третий квартал: почему инвесторы остаются в стороне

Рост прибыли обеспечен смещением фокуса на корпоративный сегмент, доля которого в портфеле достигла 73%. Банку удалось добиться опережающего удешевления фондирования: доходность по обязательствам снизилась на 3,8 процентного пункта против 1,8 пункта по кредитам. Дополнительную поддержку оказали комиссионные доходы, выросшие на 27%, а также доходы от переоценки ОФЗ, валютных операций и продажи активов. Без учета этих небанковских статей чистая прибыль составила бы всего 35 миллиардов рублей, продемонстрировав снижение на 17% в годовом выражении.

Перспективы банка упираются в жесткие требования к достаточности капитала. При нормативе Н20.0 на уровне 10,5% и его грядущем повышении до 10,75% в 2027 году, ВТБ вынужден придерживаться консервативной политики выплат. Ожидаемая дивидендная доходность в 14% проигрывает конкурентам, таким как Сбер или ДОМ.РФ, где профиль рисков оценивается рынком как более комфортный. Дополнительное давление на акции оказывают потенциальные резервы по проблемным кредитам, в частности по кейсу Wildberries, а также неопределенность сроков допэмиссии. В текущих условиях низкой оценки банка недостаточно, чтобы привлечь массовый капитал.