Дивидендная пауза Северстали затянулась на семь кварталов

Выручка компании за шесть месяцев просела на 13,5%, до 314,9 млрд рублей. Давление оказывают падающие цены на сталь и стагнация ключевых потребителей — девелопмента и машиностроения. В самой компании прогнозируют падение внутреннего спроса на металлопрокат до 35 млн тонн по итогам года. Отрасль связывает надежды на восстановление лишь со снижением ключевой ставки ниже 12%, однако текущая инфляционная повестка делает такой сценарий маловероятным в ближайшей перспективе.

Показатель EBITDA рухнул на 46,2%, до 42,3 млрд рублей, а рентабельность опустилась до 13,4% — минимума со времен кризиса 2009 года. Чистая прибыль компании сократилась на 88,8%, до 4,1 млрд рублей. Поскольку дивидендная политика «Северстали» напрямую зависит от свободного денежного потока, отрицательные значения FCF делают любые выплаты невозможными.

Инвестиционная программа на 2026 год требует 112 млрд рублей, и даже запланированное на 2027 год сокращение капзатрат до 85 млрд рублей не гарантирует быстрого оздоровления баланса. Фундаментальные показатели указывают на то, что цикл спада в черной металлургии далек от завершения. При текущей стоимости денег в экономике ожидание разворота цикла для частного инвестора превращается в долгосрочное замораживание капитала без гарантий доходности.