Мирный трек как главный драйвер для снижения ключевой ставки

Центральный банк второй раз подряд сохраняет ставку на прежнем уровне, признавая, что инфляционные ожидания населения остаются аномально высокими. Рост налоговой нагрузки и тарифов ЖКХ лишь подпитывает этот процесс. Регулятор оказался в классической ловушке: быстрое снижение стоимости денег спровоцирует скачок спроса, который экономика не способна удовлетворить из-за санкций и дефицита производственных мощностей. В то же время удержание ставки на пике делает обслуживание госдолга неподъемным, обходясь бюджету дороже, чем финансирование здравоохранения и образования.

В условиях, когда попытки внедрить инструменты мирного времени в военную экономику наталкиваются на жесткую реальность, рынок ОФЗ остается под давлением. Доходности на уровне 16,5% отражают опасения инвесторов относительно будущего курса ЦБ. Несмотря на это, ожидания дальнейшего ужесточения выглядят избыточными. Положительная динамика на фондовом рынке свидетельствует о том, что участники торгов закладывают сценарий постепенного смягчения, который может ускориться при появлении реальных подвижек по мирному треку.