Дипломатия с Ираном дает Кристоферу Уоршу шанс на спокойный дебют в ФРС

На предшествующей встрече Джером Пауэлл не сумел купировать сопротивление трех членов комитета — Хаммака, Кашкари и Логан, выступивших против сигналов о смягчении политики. Уоршу предстоит искать компромисс в крайне узком коридоре возможностей. Его ключевые идеи — сокращение коммуникаций с рынком, отказ от «точечных диаграмм» и активная разгрузка баланса ФРС — несут в себе риски роста премии за риск и доходности долгосрочных бумаг.

Математика текущего момента неумолима. Если при Волкере госдолг США едва достигал 25% ВВП, то сегодня этот показатель вплотную подошел к 98%. Любая попытка Уорша реализовать жесткую повестку, способную поднять доходность госдолга выше 5%, натолкнется на сопротивление бюджетной реальности. Учитывая, что грядущее заседание является опорным и требует публикации прогнозов, рынку предстоит увидеть, как личные убеждения нового главы ФРС столкнутся с необходимостью удерживать стабильность системы, которая стала в четыре раза более уязвимой к стоимости заимствований, чем в эпоху его предшественников.