Японский госдолг провоцирует мировой финансовый шторм

Доходность 10-летних японских гособлигаций достигла 2,8% — максимума с 1997 года. На фоне инфляционного шока из-за конфликта в Иране и роста стоимости обслуживания госдолга, составляющего 230% ВВП, Япония начинает сворачивать десятилетнюю стратегию дешевых займов, что грозит обрушением глобальных рынков и новой волной рецессии.

Десятилетиями мировая финансовая система держалась на японском керри-трейде: дешевые иены конвертировались в долларовые активы, включая американские трежерис. Сейчас ситуация развернулась. Занимать в Японии стало дорого, а распродажа активов для возврата капитала на родину уже давит на индекс S&P 500. Учитывая, что Токио удерживает 1,2 трлн долларов в госдолге США, любой резкий маневр японских фондов способен спровоцировать эффект домино.

Для России это несет прямые угрозы, несмотря на изоляцию финансового сектора. Глобальная рецессия неизбежно ударит по сырьевым котировкам, от которых зависит отечественная экономика. Исторические параллели с кризисами 1997 и 2007 годов указывают на то, что подобные сдвиги в доходности облигаций часто становятся предвестниками глубоких экономических потрясений. Если доходность 10-леток Японии поднимется до 4–5%, японским институциональным инвесторам станет выгоднее держать средства внутри страны. Массовый отток капитала из глобальных активов в иену может обернуться турбулентностью, к которой стоит готовиться заранее, фиксируя прибыль по позициям за пределами внутреннего рынка.