«Ростелеком» рассчитывает на снижение ставок, но дешёвым не выглядит
Акции «Ростелекома» могут получить заметный импульс, если ключевая ставка резко пойдёт вниз, однако при плавном снижении их оценка пока не выглядит привлекательной. Такой вывод следует из анализа компании, где также указывают на высокий чистый долг и возможный рост капитальных затрат из-за новых требований к центрам обработки данных.
По приведённым данным, капитализация «Ростелекома» составляет 165 млрд рублей, цена акции — 44,85 рубля. Выручка за последние 12 месяцев достигла 939,2 млрд рублей, чистая прибыль — 10,5 млрд, скорректированная прибыль — 15,9 млрд рублей. Скорректированный P/E равен 10,4, P/B — 0,7, прогнозный P/E на 2026 год — 7,7, ожидаемая дивидендная доходность за этот год — 6,3%. Аналитик оценивает потенциальную чистую прибыль компании в 2026 году примерно в 20,6 млрд рублей.
В третьем квартале 2026 года операционная прибыль выросла на 9% год к году, а финансовые расходы сократились на 800 млн рублей. Снижение стоимости заимствований способно поддержать результаты, но чистый долг компании превышает 740 млрд рублей, и возможностей быстро уменьшить его, по оценке автора анализа, немного. Дополнительным риском может стать указ президента, обязывающий владельцев центров обработки данных резервировать 10% площадей и мощностей: это способно увеличить капитальные затраты и оказать давление на маржу.
Если в 2027 году ставка снизится на 2 процентных пункта, при прочих равных компания может получить дополнительно 12–15 млрд рублей прибыли. Тогда прогнозный P/E на 2027 год, по расчётам автора, может составить около 4,6. Однако даже такой уровень он не считает особенно привлекательным по сравнению со «Сбером», «Интер РАО» и рядом других компаний. Акции выглядят интереснее в сценарии резкого снижения ставки, тогда как при постепенном смягчении денежной политики весомых поводов для роста автор не видит.
Неопределённость сохраняется и вокруг возможного IPO как минимум двух дочерних компаний — ГК «Солар» и РТК-ЦОД. Подготовка, судя по тексту анализа, продолжается: IPO «Базиса», дочерней компании РТК-ЦОД, прошло успешно и пока не разочаровало инвесторов. Автор считает, что при существенном позитивном событии, например резком снижении ставки ЦБ ниже 10%, акции могут вырасти в разы. Справедливую цену он оценивает примерно в 40 рублей, а сами бумаги предлагает рассматривать скорее как «миркоин».
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!