Почему ОФЗ стали выгоднее акций в конце 2026 года

Ключевая ставка остается главным препятствием для роста фондового рынка. Вероятность её снижения на заседании ЦБ 23 октября выглядит минимальной, а пространство для манёвра регулятора до конца года крайне ограничено. Без удешевления заемных денег рассчитывать на кратный рост прибылей корпораций или переоценку мультипликаторов не приходится. Дополнительное давление оказывают геополитическая премия, закладываемая в цены, и инфляционные риски, связанные с ростом тарифов ЖКХ и цен на топливо.

На фоне девальвации рубля и снижения цены отсечения нефти Urals до 50 долларов за баррель, стратегия «купи и держи» в акциях проигрывает покупке длинных ОФЗ. Инструменты вроде ОФЗ 26254, 26247 или 26245 позволяют зафиксировать доходность в 16,5% до 2035–2040 годов. При вложении 14,5 млн рублей такой портфель способен генерировать около 200 тысяч рублей ежемесячного дохода, что делает стратегию рантье более предсказуемой, чем спекуляции на волатильном рынке.

Сейчас риск-профиль смещен в сторону консервативных инструментов. Пока рынок акций не предлагает премию, существенно превышающую безрисковую ставку, многие инвесторы предпочитают накапливать ликвидность в фондах денежного рынка и облигациях. Переход к активным покупкам акций имеет смысл только при начале цикла снижения ставок или появлении фундаментально дешевых цен на бумаги, которые сейчас выглядят переоцененными относительно долгового рынка.