Индекс гособлигаций RGBI упал до уровней осени 2025 года

Инвесторы массово фиксируют позиции в длинных бумагах, доходность которых вплотную приблизилась к 16%. Спред между выпусками сжался до 12–20 базисных пунктов, хотя еще недавно разрыв достигал 100 б.п. Такая перестройка портфелей указывает на то, что рынок пересмотрел прогнозы по денежно-кредитной политике. Банк России на последнем заседании дал понять, что траектория снижения ставки в 2026–2027 годах может оказаться выше прогнозов из-за бюджетных рисков. Это заставило участников торгов закладывать в цены более долгий период жестких условий. Бумаги с длинным сроком погашения, наиболее чувствительные к таким изменениям, оказались в зоне повышенного давления. Однако при замедлении инфляции и переходе регулятора к смягчению политики именно эти активы способны первыми отыграть падение.