Почему акции Сбера выглядят недооцененными

По итогам первого квартала балансовая стоимость акции Сбера составила 393 рубля, а с учетом прибыли за второй квартал показатель приближается к 410 рублям. При рыночной цене 297 рублей мультипликатор P/B опустился до 0,7x. Для финансовой организации с рентабельностью 22% это крайне низкое значение. Аргументы скептиков о слабой доходности разбиваются о факты: через месяц инвесторы получат 37,64 рубля на акцию, а через год — около 43 рублей. Текущая дивидендная доходность составляет 12,7%, а форвардная после отсечки превысит 16%, что заметно выше ставок по многим депозитам.

Показатель P/E также не дает поводов для опасений, удерживаясь в диапазоне 3,6–3,8x к прибыли LTM. Внешние факторы — снижение ключевой ставки, расширение чистой процентной маржи и активный рост кредитования — работают в пользу банка. Даже с учетом возможного роста стоимости риска, текущие распродажи на рынке выглядят эмоциональной реакцией, а не системным кризисом. Для долгосрочного портфеля подобные коррекции остаются единственным способом зайти в качественные активы с существенным дисконтом.