Рынок облигаций отреагировал на консервативные сигналы ЦБ

Индекс гособлигаций RGBI за неделю просел на 0,79%, при этом средняя доходность бумаг с постоянным доходом подскочила на 18 базисных пунктов. На первичном рынке Минфину пришлось предлагать более высокую премию для размещения среднесрочных выпусков, тогда как интерес к долгосрочным бумагам оставался сдержанным. Торговая активность заметно оживилась: объем сделок вырос на 11,5%, до 164,46 млрд рублей, при этом инвесторы переключились на долгосрочные выпуски, доля которых в структуре торгов достигла 65%.

Регулятор дал понять, что текущая мягкость денежно-кредитных условий ограничена. Несмотря на рост кредитования, Банк России видит серьезные проинфляционные угрозы: от опережающего роста зарплат до геополитической напряженности. Ключевым фактором неопределенности остается бюджетная политика. Сохранение структурного дефицита до 2029 года вынуждает ЦБ удерживать более жесткую траекторию по ставке, чем предполагалось ранее. Участники рынка теперь ждут июльского заседания, на котором прогнозы по ставке будут пересмотрены.