Инвестпрограмма «Полюса» ставит под вопрос дивиденды

Золотодобытчик «Полюс» сохранил планы по капитальным затратам на 2026 год в диапазоне 2,2–2,5 млрд долларов. Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику и укрепление рубля, компания продолжает вливать средства в развитие месторождений Сухой Лог, Чульбаткан и Чертово Корыто, рассчитывая на долгосрочное наращивание объемов производства в будущем.

Финансирование масштабных проектов неизбежно сказывается на свободном денежном потоке, что заставляет инвесторов сдержанно оценивать перспективы дивидендных выплат в ближайшие годы. Тем не менее, финансовое положение компании остается устойчивым: при соотношении чистого долга к EBITDA на уровне 1,1х текущая нагрузка не выглядит критической для баланса. «Полюс» продолжает выигрывать за счет высоких мировых цен на золото и высокой маржинальности бизнеса.

Аналитики сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 2800 рублей за акцию на горизонте года. Несмотря на статус защитного актива, потенциал стремительного взлета котировок остается ограниченным из-за дорогого рубля и агрессивного инвестиционного цикла, который требует значительных отчислений из прибыли.