Геополитика может кратковременно взвинтить акции сталеваров

Кризис в Ормузском проливе грозит нарушить мировые логистические цепочки, что способно спровоцировать резкий скачок глобальных цен на сталь. Пока российский рынок сфокусирован на падении внутреннего спроса, этот внешний фактор остается недооцененным и может стать неожиданным драйвером для котировок металлургических компаний в ближайшей перспективе.

Российский сталелитейный сектор переживает непростой период: спрос на прокат продолжает падать. По данным MMI, в первом квартале 2026 года потребление плоского проката сократилось на 12%, а длинномерного — на 14%. В апреле негативная динамика усилилась: спрос на арматуру рухнул на 29% год к году, что напрямую отражает стагнацию в строительной отрасли. На фоне снижения ВВП даже начало строительного сезона не дает рынку необходимого импульса для восстановления.

В текущих условиях игроки чувствуют себя по-разному. НЛМК выглядит наиболее устойчиво благодаря высокой доле полуфабрикатов и значительной экспортной составляющей, занимающей около 40% мощностей. Северсталь сохраняет фокус на внутреннем рынке плоского проката, тогда как ММК несет повышенные риски из-за зависимости от премиальной продукции, спрос на которую особенно чувствителен к стоимости заемных денег.

Локальное подорожание проката в мае не меняет фундаментальной картины, так как цены все еще на 8% ниже прошлогодних уровней. Однако потенциальный сбой в глобальных поставках может изменить расклад. Если международные цены пойдут вверх, НЛМК станет главным бенефициаром за счет экспорта. Для ММК и Северстали этот эффект проявится с лагом в 1–2 месяца. Рост цен на металлы на 4–5% способен заметно улучшить инвестиционную привлекательность акций сталеваров, хотя устойчивого восходящего тренда без нормализации макроэкономической среды пока не просматривается.