Селигдар на фоне роста цен на золото: перспективы акций

Котировки Селигдара вернулись к уровням 2025 года, создавая точку входа для инвесторов, делающих ставку на золото. Несмотря на чистый убыток в 2,4 млрд рублей за четвертый квартал, компания нарастила выручку на 55% и увеличила объем реализации драгметалла, что делает бумаги интересным инструментом для спекуляций на фоне рыночной конъюнктуры.

Финансовые показатели компании за четвертый квартал 2025 года отражают противоречивую динамику. При росте скорректированной EBITDA на 74%, до 14,6 млрд рублей, итоговый результат остается отрицательным. Основная причина кроется в специфике долгового портфеля: 60% займов номинированы в золоте и серебре. Рост цен на драгоценные металлы автоматически увеличивает стоимость обслуживания долга, что привело к курсовым убыткам в размере 6 млрд рублей. Дополнительное давление оказал двукратный рост НДПИ, который также привязан к стоимости золота.

Операционная эффективность, напротив, демонстрирует прогресс. Запуск новой фабрики на месторождении Хвойном позволил возобновить добычу на двух других участках, а показатели первого квартала 2026 года уже демонстрируют рост производства на 13% и выручки на 28%. Тем не менее, инвесторов сдерживают структурные риски: отрицательный свободный денежный поток, высокая кредиторская задолженность и отсутствие дивидендов, которые заменяются займами связанным сторонам. В текущих условиях Селигдар остается спекулятивной идеей, чувствительной к глобальным геополитическим изменениям, способным подтолкнуть цены на золото вверх.