Дивиденды Fix Price как сигнал фундаментальных проблем

Fix Price объявила о рекордных выплатах акционерам за 2025 год, сулящих доходность 16,5%. Однако за щедрым жестом скрывается стагнация бизнеса: выручка выросла лишь на 2,5%, а сопоставимые продажи демонстрируют околонулевую динамику третий год подряд, уступая долю рынка маркетплейсам и меняющимся потребительским привычкам.

Отчётность ритейлера за первый квартал 2026 года обнажает системный кризис. Несмотря на расширение сети на 94 магазина за период, выручка на квадратный метр торговой площади продолжает снижаться. Агрессивная экспансия при падении трафика приводит к тому, что операционные расходы съедают маржу: показатель EBITDA по МСФО 17 сократился на 25%, составив 2,8 млрд рублей.

Компания пытается сгладить впечатление, акцентируя внимание на стандарте МСФО 16, где рентабельность выглядит привлекательнее — 9,5%. Тем не менее, реальная чистая прибыль компании практически обнулилась. Решение выплатить 100% прибыли в виде дивидендов в размере 0,11 рубля на акцию стало возможным исключительно благодаря низкой долговой нагрузке (NetDebt/EBITDA 0,2х), а не операционным успехам.

Инвесторам стоит учитывать, что дивидендная отсечка 18 мая 2026 года, вероятнее всего, ознаменует финал щедрого периода. Объем нераспределенной прибыли по РСБУ на конец марта составил 11 млрд рублей, что ограничивает возможности для повторения подобных выплат в будущем. Без фундаментальных драйверов роста, таких как восстановление трафика или изменение модели продаж, текущая дивидендная история выглядит как попытка поддержать котировки на фоне стагнирующих показателей.