Рост ставок и Севморпуть поддерживают «Совкомфлот»

За первое полугодие EBITDA «Совкомфлота» выросла на 108%, до $547 млн, а скорректированная прибыль увеличилась в 14 раз — до $266 млн. Сравнение с прошлым годом также может улучшить динамику: в III квартале 2025 года компания из-за санкций получила скорректированный убыток в $27,5 млн.

Один из факторов поддержки — ставки на перевозки. По данным Kpler, в октябре на Ближнем Востоке зафиксировали 35 атак на суда — больше, чем за любой месяц с начала конфликта. В Черном море риски тоже выросли: WSJ пишет, что с начала года там произошло более 300 нападений против примерно 130 атак в районе Ормузского пролива. На этом фоне греческие операторы в августе сократили отгрузки из черноморских портов почти на 75%, а российские перевозчики довели объемы до максимума с 2023 года. В «АТОН» сообщают, что ставки с февраля выросли более чем вдвое; эффект долгосрочных контрактов для «Совкомфлота» еще впереди. Kpler ожидает, что фрахт останется дорогим и в 2027 году.

Другой источник роста — Северный морской путь. В этом году по СМП в Азию отправили на 50% больше нефти, чем годом ранее. Аналитики «Финама» считают развитие маршрута ключевым фактором для компании: это кратчайший морской путь между Европой и Азией под российской юрисдикцией, который позволяет диверсифицировать логистику на фоне геополитических рисков. Перевозки «Совкомфлота» по маршруту в восточном направлении выросли с 1,8 до 2,3 млн т. С появлением новых газовозов Arc 7 компания впервые запускает круглогодичный сервис.

У прогноза есть и риски. Октябрьский пик ставок отразится уже в IV квартале, а чистый долг за первое полугодие вырос на 89%, до $678 млн. При этом долговая нагрузка остается умеренной — около 0,85x ND/EBITDA. На котировки может повлиять продажа госпакета в 7,8%: в «Альфа-Банке» полагают, что рынок справится с таким объемом, тогда как в «Вектор Капитале» ожидают размещения с дисконтом и давления на бумаги. Среди факторов для сильного отчета также называют увеличение экспорта нефти из-за ударов по НПЗ.