Минимальные покупки валюты Минфином укрепили рубль

Майские планы Минфина по покупке валюты и золота стали для рынка неожиданностью: ежедневный объем операций составил всего 5,8 млрд рублей. Это в десятки раз меньше прогнозов аналитиков, ожидавших от 300 до 400 млрд рублей. На фоне этих новостей курс рубля оперативно отыграл позиции, вернувшись к отметкам 74,50–74,90 за доллар.

Столь скромные показатели объясняются расхождением между реальными нефтегазовыми доходами и ожиданиями ведомства. Заявленные 21 млрд рублей дополнительных доходов оказались значительно ниже рыночных прогнозов, колебавшихся в районе 200–250 млрд рублей. Вероятно, на итоговые цифры повлияли корректировки демпферных выплат нефтяникам, направленные на сдерживание цен на внутреннем рынке, а также накопленные ошибки в расчетах за предыдущие периоды.

Несмотря на технические сложности в расчетах, фундаментальный тренд остается неизменным. Чистый спрос со стороны Минфина в мае будет минимальным, тогда как приток валютной выручки от экспортеров продолжает расти. Дополнительную поддержку рублю оказывают жесткая политика ЦБ, ограничивающая импорт, и низкие темпы оттока капитала. Если текущие условия сохранятся, национальная валюта может завершить год на более высоких позициях, чем предполагают официальные прогнозы в 82–84 рубля за доллар.