Доходность 10-летних ОФЗ вновь тестирует порог в 17%

Ситуация на долговом рынке коренным образом отличается от прошлогодней. Если в 2025 году спрос на облигации с фиксированным купоном подпитывался надеждами на смягчение политики ЦБ, то сегодня цикл снижения ставки остановлен. В результате доходность десятилетних бумаг в третий раз за год вплотную подошла к психологической отметке 17%, а премия к ключевой ставке достигла 290 базисных пунктов, что сопоставимо с периодом перед масштабным ужесточением условий в начале 2023 года.

Дальнейший вектор движения котировок зависит от тактики Минфина. Ведомство может попытаться снизить давление на кривую доходности через увеличение предложения флоатеров. Краткосрочную поддержку рынку окажет предстоящее погашение выпуска 26226 объемом 367 млрд рублей. На текущих аукционах Минфин ограничивается размещением ультракороткого выпуска 26228 со сроком погашения 3,5 года. На фоне отсутствия четких сигналов к развороту тренда эксперты рекомендуют не спешить с покупкой длинных бумаг и держать в портфелях инструменты с короткой дюрацией.