ЦБ снизил ставку до 14,5% и ужесточил прогноз на ближайшие годы

Банк России восьмой раз подряд смягчил денежно-кредитную политику, снизив ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 14,5%. Регулятор признает охлаждение спроса, но предупреждает: устойчивое инфляционное давление и внешние шоки не позволяют переходить к быстрому циклу снижения, заставляя пересматривать прогнозы в сторону более консервативных значений.

Апрельское решение совпало с ожиданиями рынка на фоне замедления экономики. Индикатор бизнес-климата ЦБ в этом месяце вышел в плюс, достигнув 2,2 пункта против мартовской стагнации. Оптимизм бизнеса подпитывается ожиданиями роста спроса и выпуска продукции во втором квартале 2026 года. Регулятор полагает, что внутреннее потребление наконец пришло в баланс с возможностями производства, что должно сгладить перегрев.

Ценовое давление при этом остается неоднородным. Мартовская инфляция замедлилась до 5,86% в основном за счет продуктов, но базовые компоненты цен все еще растут темпами выше цели. Инфляционные ожидания населения хоть и снизились до 12,9%, остаются в «красной зоне» последних двух лет. Длительная инерция в настроениях домохозяйств и бизнеса не дает регулятору уверенности в том, что возврат к 4% будет быстрым.

В обновленном прогнозе Банк России заложил более плавную траекторию снижения: средняя ставка на 2026 год теперь ожидается в диапазоне 14,0–14,5%. Это фактически означает готовность к паузам в цикле смягчения. Дополнительную тревогу вызывают внешние факторы. Обострение конфликта на Ближнем Востоке грозит ростом стоимости импорта и логистических цепочек. В таких условиях ЦБ, вероятнее всего, перейдет к осторожным шагам по 25 базисных пунктов, внимательно отслеживая бюджетные и санкционные риски во втором полугодии.