Мосбиржа запускает торги фьючерсом на ключевую ставку

В основе инструмента лежит индекс KEYRATE, который в точности повторяет актуальное значение ключевой ставки. В отличие от фьючерсов на облигации, здесь нет корзины активов — только прямое следование за решением ЦБ. Контракты экспирируются в дни заседаний регулятора в 19:00, когда цена исполнения фиксируется по фактическому значению ставки. Стоимость шага цены в 0,01 пункта составляет 10 рублей, что позволяет рассчитывать прибыль или убыток исходя из разницы между рыночным ожиданием и итоговым вердиктом регулятора.

Основная ценность нового инструмента заключается в управлении процентным риском. Компании с кредитами, привязанными к ключевой ставке, могут застраховаться от её повышения, открыв длинную позицию. Инвесторы, владеющие флоатерами, напротив, могут использовать шорт для компенсации падения купонных выплат в случае смягчения денежно-кредитной политики. При этом для хеджирования длинных ОФЗ новый фьючерс подходит лишь отчасти, так как доходность облигаций зависит не только от действий ЦБ, но и от инфляционных ожиданий и объемов заимствований Минфина.

Частным инвесторам инструмент интересен как прямой способ спекуляции на ставке. Использование гарантийного обеспечения создает кредитное плечо, превращая небольшие изменения индекса в ощутимый финансовый результат. Кроме того, котировки фьючерса станут наглядным рыночным термометром: они показывают консенсус-прогноз участников торгов относительно ближайшего решения Банка России, хотя на первых порах цена может быть подвержена волатильности из-за низкой ликвидности.