Бюджет-2027: давление на ОФЗ и новые налоги для инвесторов

Активное предложение госбумаг создаст избыточное давление на длинный участок кривой доходности. Чтобы привлечь достаточный объем капитала, ведомству придется предлагать рынку более высокие ставки. Для текущих держателей облигаций это несет риск переоценки портфелей, тогда как для новых участников рынка открываются возможности для входа на более привлекательных условиях.

В валютной сфере меняется подход к бюджетному правилу: цена отсечения нефти Urals снижается с 59 до 50 долларов за баррель. Постоянное присутствие Минфина в качестве покупателя валюты при превышении этого порога создает предпосылки для ослабления рубля. Параллельно меняется налогообложение: доходы от дивидендов, купонов и банковских вкладов планируется включить в общую прогрессивную шкалу с максимальной ставкой 22%. Особо чувствительными эти изменения станут для владельцев ПИФов, так как налог на прибыль фонда будет удерживаться до момента реинвестирования.

Сектор недвижимости столкнется с трансформацией спроса из-за ужесточения условий семейной ипотеки с 1 октября 2026 года. Льготные ставки до 6% станут прерогативой многодетных семей, а программа будет ограничена 15 годами. Девелоперам предстоит адаптировать модели продаж, внедряя рассрочки и собственные субсидии, чтобы компенсировать снижение доступности жилья в массовом сегменте.