Бюджетная политика Минфина может поддержать рынок облигаций

На валютном рынке доллар удерживается в диапазоне 80–85 рублей, однако основное внимание смещается на юань, который закрепился в коридоре 12,1–13,0 рублей. Именно китайская валюта сейчас выступает ключевым индикатором для внешней торговли, тогда как позиции доллара и других развитых валют остаются слабыми. На будущий год дополнительным фактором давления на рубль станет накопление средств в ФНБ при снижении цены отсечения нефти до 50 долларов за баррель.

В секторе ОФЗ инвесторы опасались повторения сценариев прошлых лет, когда бюджетные расходы и налоги резко росли. Сейчас ситуация выглядит иначе: Минфин ориентируется на дефицит в 4,7 триллиона рублей, что значительно ниже пессимистичных прогнозов. Дополнительным позитивным сигналом стало обсуждение налоговых льгот для бизнеса вместо повышения фискальной нагрузки. Эти меры в сочетании с корректировкой условий льготной ипотеки с 1 октября могут позволить регулятору быстрее нормализовать денежно-кредитную политику.

Рынок акций сохраняет спекулятивный характер. Индекс демонстрирует высокую волатильность, реагируя на политические слухи и локальные фиксации прибыли в нефтегазовом секторе. Из-за отсутствия долгосрочных драйверов капитал перемещается между бумагами, создавая резкие скачки цен без фундаментальной опоры.