Девелопер Самолет оказался в ловушке долговой нагрузки

К сентябрю 2026 года объем текущего строительства застройщика сократился на 20% относительно пиковых значений 2024 года. Новые проекты замораживаются, а сдача текущих объектов все чаще сопровождается задержками. На фоне жестких условий ипотеки и высокой рыночной ставки спрос на первичное жилье продолжает сжиматься, лишая компанию притока ликвидности.

В условиях тотальной экономии «Самолет» сократил административные и коммерческие расходы более чем на 30%, однако это не решает проблему обслуживания кредитов. Реальный показатель долговой нагрузки ND/EBITDA превышает 10х, если учитывать капитализацию процентных расходов. В поисках средств застройщик реализовал пять земельных участков общей площадью свыше 1 млн кв. м, но на фоне отсутствия интереса к экспансии со стороны конкурентов быстрая продажа активов становится сложной задачей.

Перспективы акций остаются туманными: единственным сценарием для восстановления бизнеса остается длительное ожидание снижения рыночных ставок. Ситуация с облигациями выглядит несколько иначе: финансовая система вряд ли допустит резкий коллапс крупнейшего игрока, предпочитая косвенную поддержку через банки. Вероятно, по ближайшим выпускам компания рассчитается, однако долгосрочная стратегия «Самолета» по постепенной распродаже активов указывает на высокий риск дальнейшей фрагментации бизнеса.