Рекордная прибыль российских НПЗ: дизель и бензин дорожают

Рост цен на нефтепродукты существенно опережает динамику стоимости сырой нефти. По расчетам экспертов, EBITDA от реализации дизельного топлива на внутреннем рынке вырастет на 67%, достигнув 55 тысяч рублей за тонну, а бензин принесет на 71% больше прибыли — до 41 тысячи рублей. Этот ценовой ралли носит временный характер: по мере восстановления объемов предложения маржинальность начнет снижаться, и уже в четвертом квартале крэк-спреды могут сократиться на 16–22%.

Нефтяные компании сохраняют доходность даже при текущем запрете на экспорт благодаря работе демпферного механизма. Государство компенсирует переработчикам около 70% разницы между экспортной ценой и ценой внутреннего рынка, если котировки нефти превышают целевые показатели. Наибольшую выгоду от этой системы получают компании с высокой долей нефтепереработки: «Башнефть» с показателем до 90% и «Газпромнефть» (70–75%).

Среди игроков рынка наиболее устойчиво выглядит «Газпромнефть», которая за первое полугодие удвоила чистую прибыль. Инвесторы также обращают внимание на «Татнефть» и «Лукойл». При этом аналитики предостерегают от излишнего оптимизма в отношении «Башнефти» из-за неопределенности с дивидендами, а также напоминают о постоянных рисках повреждения производственных мощностей из-за атак БПЛА.