Инвестиции в России: почему бизнес ждет заморозка до 2028 года

Глава ведомства Максим Решетников на полях ВЭФ признал, что министерство крайне сдержанно оценивает перспективы ближайших лет. Надежды на быстрый отскок разбиваются о суровую реальность: эффект низкой базы прошлых лет исчерпан, а отложенный спрос, который поддерживал активность бизнеса после 2020 года, полностью реализован.

Ситуацию усугубляет жесткая позиция ЦБ. Предстоящее заседание регулятора 11 сентября с высокой вероятностью сохранит ставку на уровне 14%. Даже минимальное смягчение не спасет положение, так как новые тарифы ЖКХ с 1 октября спровоцируют очередной виток инфляции. Компании оказались в тисках: им нужно рефинансировать старые долги по заградительным ставкам, при этом выручка стагнирует на фоне охлаждения потребительского спроса.

Масштаб проблемы наглядно демонстрирует облигационный рынок. С начала года 14 эмитентов допустили дефолты — это антирекорд за последние девять лет. Нынешняя конфигурация рынка пугающе напоминает кризис 2014–2016 годов с его затяжной паузой в денежно-кредитной политике. В этих условиях инвесторам безопаснее присмотреться к ОФЗ или инструментам денежного рынка, избегая компаний с высокой долговой нагрузкой и бумаг третьего эшелона.