Банк России сохранил ставку 14% и пересмотрел прогнозы

Решение регулятора совпало с ожиданиями рынка. Основным сдерживающим фактором остается инфляция, которая в устойчивой части держится в диапазоне 5–6%, подпитываемая высоким потребительским спросом и дисбалансом производственных мощностей. В обновленном прогнозе ЦБ поднял ожидаемый уровень инфляции на 2026 год до 7,1–7,6%. При этом прогноз по росту ВВП был скорректирован до 0,5–1%.

Несмотря на общую жесткость риторики, цикл смягчения политики остается в базовом сценарии. Если макроэкономическая статистика продолжит демонстрировать признаки замедления инфляции, а недельные данные по ценам останутся в рамках текущего тренда, Банк России может приступить к снижению ставки уже в декабре до 13,75%. Рынки отреагировали на эти новости сдержанно: котировки ОФЗ демонстрируют небольшое снижение, тогда как фондовый индекс показывает умеренный рост. Инвесторы заранее закладывали в цены консервативные ожидания регулятора по средней ставке на ближайшие годы. В отсутствие внешних шоков к началу следующего года доходность ОФЗ может стабилизироваться вблизи 15,5%, а ставка ЦБ — начать постепенное движение к целевым уровням 2027 года.