Кевин Уорш против прогнозов ФРС

Многолетняя привычка инвесторов разбирать каждое слово главы ФРС в поисках сигналов о будущих ставках себя изжила. Уорш называет эту ситуацию «залом зеркал»: рынок строит ожидания на прогнозах регулятора, а ФРС использует реакцию рынка как индикатор, фактически позволяя хвосту вилять собакой. История доказывает, что такие обязательства часто заводят ЦБ в тупик. В 2012 году регулятор обещал держать ставки около нуля, но даже при достижении целевых показателей по безработице планы пришлось менять. Годом позже неосторожные намеки на сворачивание программы количественного смягчения спровоцировали панику на облигационном рынке.

Предложение Уорша возвращает центробанк к классической модели: краткосрочная ставка остается главным инструментом, а любые чрезвычайные меры применяются лишь по факту необходимости, без лишних обещаний. Идея проста — признать, что никто не владеет хрустальным шаром. Если даже регулятор не способен предсказать влияние войн, пандемий или скачков инфляции, то инвесторам стоит перестать строить портфели на гаданиях по словам чиновников. Внимание к реальным финансовым показателям бизнеса и жесткий риск-менеджмент выглядят куда надежнее, чем попытки расшифровать риторику регулятора.