Экономика замедляется: аналитики спорят о ставке ЦБ в сентябре

Августовская дефляция и снижение инфляционных ожиданий населения до 13,7% создают почву для смягчения денежно-кредитной политики. Однако долгосрочные ожидания инфляции выросли до 12,4%, что заставляет ЦБ действовать с осторожностью. Экономическая активность в июле заметно остыла: рост ВВП замедлился до 0,6%, а показатели строительного сектора и розничной торговли продемонстрировали существенное торможение на фоне нормализации рынка труда.

Промышленность также теряет набранный темп, показав рост всего 0,4%. Несмотря на успехи металлургии и машиностроения, химический сектор и добыча ресурсов ушли в минус. Параллельно с этим рубль ослаб к доллару на 11% с начала года, что создает проинфляционное давление через импортные цены. Нестабильность на Ближнем Востоке лишь усугубляет риски: удорожание логистики и потенциальные проблемы с нефтепереработкой могут привести к росту цен на товары конечного спроса.

Текущие кредитные условия не выглядят заградительными для бизнеса, что выступает аргументом против снижения ставки. Тем не менее, отраслевая неоднородность и финансовые сложности у ряда компаний перевешивают формальные показатели. Именно поэтому снижение ставки на 25 базисных пунктов выглядит более предпочтительным сценарием для поддержки экономики в текущих условиях.