Госдолг России и риск дефолта: цифры против паники

К концу 2025 года отношение госдолга к ВВП страны составило 18,3%. Для сравнения: у США этот показатель достигает 123%, у Франции — 115%, у Китая — 99%. Главная сложность заключается не в объеме обязательств, а в стоимости их обслуживания. Из-за закрытых внешних рынков Минфин вынужден занимать внутри страны под 15% в рублях и 8% в юанях, что создает существенное давление на бюджет при необходимости рефинансирования.

Общий объем доступных резервов, включая ликвидную часть ФНБ и средства ЦБ, достигает 34,1 трлн рублей. Чистый долг страны оценивается всего в 4,4 трлн рублей, или около 2% ВВП. Тем не менее, власти сталкиваются с дефицитом бюджета, который не стремятся закрывать за счет расходования «подушки безопасности». В сложившихся условиях правительство выбирает между дальнейшим повышением налоговой нагрузки и наращиванием внутренних заимствований. Последний сценарий несет в себе угрозу раскручивания инфляции: чем агрессивнее государство занимает на внутреннем рынке, тем сложнее ЦБ удерживать ставку на приемлемом уровне. Именно инфляционное давление, а не риск дефолта, остается ключевой проблемой для финансовой стабильности в ближайшей перспективе.