Инвестиции в эпоху жесткой ДКП: кто зарабатывает на ставке

Главным драйвером для бенефициаров остается наличие значительных денежных средств на депозитах. Мосбиржа в первом квартале получила почти 40% операционного дохода за счет процентов по остаткам на счетах. Несмотря на то, что бумага перестала быть дешевой, текущая динамика комиссионных доходов в сочетании с замедлением снижения ставки делает ее защитным активом.

Аналогичная логика применима к Интер РАО, где процентный доход от «кубышки» в 2025 году обеспечил около 80% прибыли от основного бизнеса. Основной риск здесь связан с расходованием капитала на инвестиционные проекты до 2028 года. Схожий профиль у новичка рынка — площадки B2B-РТС, где процентный доход формирует более трети итоговой прибыли.

Банк БСПБ выигрывает от роста маржи, однако его показатели могут быть скорректированы из-за необходимости создавать резервы под обесценение кредитов, так как финансовая устойчивость заемщиков снижается. При этом текущая оценка банка — 3,2 годовых прибыли и 0,5 капитала — позволяет рассматривать его как спекулятивную идею.

Транснефть и НМТП также извлекают выгоду из процентных доходов, на которые пришлось 36% и 17% прибыли соответственно. Однако здесь инвесторам стоит учитывать геополитические риски: возможные атаки БПЛА на инфраструктуру потребуют затрат на восстановление, что может негативно сказаться на размере будущих дивидендов. В текущих условиях наиболее надежным инструментом остаются флоатеры и депозиты, но точечный выбор акций с высокой долей процентного дохода позволяет хеджировать портфель.