Иена обновила сорокалетний минимум к доллару

Первое заседание Федеральной резервной системы под руководством Кевина Уорша развеяло ожидания рынка на смягчение монетарной политики. Инвесторы, рассчитывавшие на действия в угоду Дональду Трампу, получили обратный сигнал, что спровоцировало резкий рост доллара. Ситуация с иеной выглядит парадоксальной: при исторически низкой инфляции, составившей с начала века лишь 16% против 100% в США, японская валюта демонстрирует глубокую девальвацию.

Фундаментальные показатели указывают на значительную недооцененность иены. Расчеты по паритету покупательной способности определяют справедливый курс в диапазоне 90–110 иен за доллар, что делает текущие значения аномальными. Однако капитал продолжает уходить в американские активы из-за значительного дифференциала процентных ставок: Банк Японии удерживает ставку на уровне 1%, тогда как ФРС сохраняет стоимость заимствований в диапазоне 3,5–3,75%.

Феномен американской исключительности превратил доллар в глобальный «пылесос» для ликвидности, оставляя позади валюты развивающихся рынков. Для рубля текущие процессы служат тревожным индикатором. На фоне бюджетного дефицита и роста денежной массы российская валюта рискует повторить сценарий иены, вернувшись к фундаментальным уровням 90–100 за доллар с возможным «проскоком» к историческим минимумам в ходе рыночного разворота.