Инвесторы ищут баланс в политике ЦБ по ключевой ставке

Текущая тактика регулятора выглядит сдержанной: проинфляционные риски перевешивают желание форсировать смягчение денежно-кредитной политики. Для частных инвесторов и держателей облигаций это решение скорее выигрышное, так как доходность фондов денежного рынка и долговых бумаг остается высокой на фоне замедления темпов роста цен.

Высокая реальная доходность рублёвых инструментов сегодня выступает главным драйвером курса национальной валюты, стимулируя спрос на рубль. Однако ситуация меняется. По мере того как внутренние ставки плавно снижаются, а валютные показатели на внешних рынках демонстрируют рост, разрыв в доходности сокращается. Это сужение спреда ослабляет позиции рубля, создавая предпосылки для его будущего ослабления.