Банк России готовится к снижению ключевой ставки до 14%

Текущая динамика цен дает основания для смягчения политики: в мае инфляция замедлилась до 0,17% за месяц, а базовая инфляция в годовом выражении опустилась до 2,9%. Однако планы по наращиванию государственных расходов в ближайшие годы и отсрочка выхода на нулевой структурный дефицит бюджета заставляют ЦБ придерживаться осторожной тактики. Дополнительное давление оказывает ускорение кредитования на фоне снижения интереса населения к депозитам.

Экономика демонстрирует неоднородную картину инвестиционной активности. В первом квартале 2026 года вложения сократились на 14%, что в сырьевом секторе связано с санкциями и падением экспортных цен, а в частном секторе — с завершением инвестиционного цикла. Тем не менее, объемы частных инвестиций остаются в 1,5 раза выше показателей 2021 года. Ресурсы для роста сохраняются: спрос продолжает расти, а на счетах компаний в банках аккумулировано до 34% ВВП. Ключевым барьером для запуска новых проектов остается высокая стоимость заемных средств, поэтому рынок ожидает от регулятора четкого сигнала о продолжении цикла снижения ставки.