РусГидро на пять лет замораживает дивиденды ради строек

Финансовая стратегия РусГидро предполагает вложение 1,05 трлн рублей в период с 2026 по 2030 годы. Основной объем средств пойдет на модернизацию энергетических активов в дальневосточном регионе, где компания сталкивается с высокой изношенностью инфраструктуры. Основным источником финансирования станут собственные доходы, однако их не хватит для покрытия всех расходов, что вынудит компанию активно привлекать заемный капитал.

Прогноз компании по долговой нагрузке вызывает опасения у аналитиков. Если сейчас показатель чистый долг к EBITDA составляет 3,4х, то к 2026 году он может подскочить до 6,2х. Подобный уровень создает риски нарушения ковенантов и потенциальных проблем с обслуживанием кредитного портфеля. Ситуация усложняется графиком погашений: в 2026 и 2027 годах компании предстоит вернуть кредиторам 292 млрд и 262 млрд рублей соответственно.

Для владельцев облигаций новость выглядит нейтральнее, чем для акционеров, поскольку отказ от выплат сохраняет ликвидность внутри бизнеса. Тем не менее, ухудшение кредитного профиля может привести к росту премий за риск и удорожанию новых заимствований. Несмотря на системную значимость компании для государства, инвесторы скептически оценивают перспективы роста EBITDA, обещанные лишь к 2030-м годам, предпочитая фиксировать убытки на фоне отсутствия краткосрочных драйверов.