АФК «Система» готовит IPO дочерних компаний к 2026 году

На полях ПМЭФ руководство АФК «Система» подтвердило планы по выводу ряда активов на биржу в 2026 году. Пока корпорация балансирует между ростом ключевых направлений, таких как «Биннофарм» и МТС, и глубоким кризисом в лесопромышленном секторе, инвесторы оценивают перспективы холдинга через призму его долговой нагрузки и будущих размещений.

Финансовые результаты первого квартала 2026 года демонстрируют неоднородную динамику. Выручка холдинга выросла лишь на 2,6%, достигнув 303,3 млрд рублей. Основным драйвером остается фармацевтический бизнес: «Биннофарм Групп» показала рост на 40%, опережая рыночные показатели за счет реализации дженериков. Стабильную поддержку оказывает и МТС, увеличившая выручку на 14,7% благодаря развитию финтех-сервисов, а также гостиничная сеть Cosmos Hotel Group, чьи доходы прибавили 13% на фоне бума внутреннего туризма.

На другом полюсе находится Segezha Group, выручка которой рухнула на 29%. Убытки лесопромышленного актива обусловлены санкционным давлением, закрытием ближневосточных рынков и укреплением рубля. В то время как скорректированная OIBDA холдинга выросла на 32,1% до 111,4 млрд рублей, чистый долг корпоративного центра продолжает расти, увеличившись до 383,3 млрд рублей. Хотя показатель долговой нагрузки NetDebt/OIBDA снизился до 3,3х, эксперты указывают, что это достигнуто преимущественно за счет операционных успехов дочерних компаний, а не управленческих решений самого центра.

Владимир Евтушенков официально опроверг продажу доли в Ozon, подтвердив намерение холдинга сохранить актив. В планах на 2026 год — IPO сетей «Медси» и Cosmos Hotel Group. Последняя намерена масштабировать бизнес до 100 отелей к 2027 году. Ожидается, что рынок отыграет эти новости ближе к осени, тогда как летний период, вероятнее всего, пройдет в рамках бокового тренда, если не последует неожиданных решений от ЦБ по ключевой ставке.