Рубль готовится к июню с запасом прочности

В первый летний месяц российская валюта сохранит позиции в диапазоне 70–76 рублей за доллар. Несмотря на планы Минфина по увеличению закупок валюты и сезонный отпускной спрос, фундамент в виде высокой экспортной выручки от нефти и жесткой политики Банка России остается незыблемым.

Основным драйвером курса выступают цены на нефть марки Urals, которые весной закрепились в районе 90 долларов за баррель. Учитывая полуторамесячный лаг между продажей сырья и поступлением выручки на внутренний рынок, эффект от дорогой нефти продолжит поддерживать рубль весь июнь. Даже ожидаемое десятикратное увеличение ежедневных покупок валюты Минфином — до 12 млрд рублей — лишь частично нейтрализует этот приток, сдерживая избыточное укрепление, но не меняя общего тренда.

Денежно-кредитная политика Банка России остается вторым столпом стабильности. Текущая ключевая ставка в 14,5% делает спекулятивные атаки на рубль затратными, а кредитование в нацвалюте — дорогим, что вынуждает экспортеров активнее продавать выручку. Даже при вероятном снижении ставки на 50 базисных пунктов 19 июня, её реальный уровень останется достаточно высоким, чтобы сохранять привлекательность рублевых сбережений и охлаждать спрос на импорт.