Positive Technologies меняет стратегию ради эффективности

Вместо привычной гонки за показателями Positive Technologies перешла к жесткой оптимизации расходов. Первый квартал 2026 года компания завершила с двукратным сокращением убытков и заметным снижением долговой нагрузки, хотя объем отгрузок просел на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало следствием эффекта высокой базы.

Выручка компании за три месяца достигла 3,4 млрд рублей, показав рост на 47,8%. При этом объем отгрузок составил 2,5 млрд рублей, что на 32,4% ниже прошлогодних значений. Менеджмент объясняет просадку сезонностью: основная часть сделок традиционно переносится на четвертый квартал. Несмотря на слабый старт, целевой показатель по отгрузкам на весь 2026 год остается амбициозным — 40–45 млрд рублей.

Финансовая дисциплина принесла первые плоды: общие расходы сократились на 13%, а затраты на маркетинг — на 11%. Валовая маржа выросла до 74% за счет концентрации на высокомаржинальных продуктах. Улучшение показателей позволило снизить долговую нагрузку до комфортных 0,46х по коэффициенту чистого долга к EBITDA, тогда как годом ранее этот показатель достигал 1,92х.

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2 млрд рублей, что соответствует 28,08 рубля на акцию. При текущем мультипликаторе P/S на уровне 2,1x, компания выглядит более устойчивой, чем в 2024 году. Теперь инвесторы следят за тем, сможет ли бизнес реализовать заявленный план по отгрузкам, опираясь на накопленный запас прочности.