Инвесторы избегают длинных выпусков ОФЗ

Результаты последнего аукциона Минфина подтвердили охлаждение интереса институциональных игроков к долгосрочным государственным облигациям. На фоне опасений из-за процентных рисков участники рынка предпочитают сокращать сроки вложений, игнорируя бумаги с погашением в 2039 году и концентрируясь на более предсказуемых активах с ближайшими сроками экспирации.

Размещение ОФЗ-26251 с погашением в 2030 году прошло относительно успешно: при спросе в 97,5 млрд рублей Минфин реализовал бумаг на 70 млрд. Инвесторы проявили интерес к выпуску благодаря премии к доходности свыше 10 базисных пунктов, что позволило закрыть сделку по цене 86,93% при доходности 14,1%. Подобный спрос продиктован стремлением фондов минимизировать волатильность портфелей в текущей конъюнктуре.

Ситуация с длинным выпуском ОФЗ-26230 оказалась заметно хуже: спрос едва достиг 67,5 млрд рублей, из которых ведомство разместило лишь 35 млрд. Итоговая выручка составила всего 22 млрд рублей при доходности 14,8%. Низкие показатели отражают общую апатию инвесторов и их бегство от инструментов с высокой дюрацией. В ближайшее время рынок вряд ли увидит спрос на средние и длинные облигации, так как они превращаются в сугубо купонные инструменты, привлекательность которых ограничена сравнением с корпоративными бумагами рейтинга ААА.