Газпром в зоне турбулентности: между боковиком и трубами в Китай

Акции «Газпрома» вернулись к отметке 117,4 рубля после того, как попытка закрепиться на уровне 140 рублей не увенчалась успехом. Инвесторы, ожидавшие восстановления выплат, столкнулись с решением совета директоров не распределять дивиденды за 2025 год, что на фоне сложной геополитики загоняет бумаги в затяжной боковой тренд.

Финансовые показатели компании демонстрируют неоднородную динамику. При капитализации в 38,78 млрд долларов показатель чистой прибыли по РСБУ в первом квартале 2026 года составил 148 млрд рублей, сменив прошлогодний убыток. Несмотря на рост свободного денежного потока на 92%, выручка за 2025 год просела на 9%. Уровень долговой нагрузки остается умеренным: показатель Net Debt / EBITDA зафиксирован на отметке 2,21, что не создает критических рисков для финансовой устойчивости.

Ключевым фактором развития остается масштабная инвестпрограмма: в текущем году на эти цели компания планирует направить 2,54 трлн рублей. Основной вектор смещен в сторону Восточной Сибири, где начата добыча на Чонской группе месторождений, и строительства новых экспортных маршрутов в Китай. На этом фоне «Эксперт РА» сохраняет кредитный рейтинг эмитента на уровне ruAAA.

Рыночные перспективы остаются привязанными к внешнеполитическим изменениям. Пока геополитический фон не демонстрирует признаков улучшения, аналитики ожидают продолжения консолидации в диапазоне 120–140 рублей. Возобновление значимых дивидендных выплат в ближайшие годы выглядит маловероятным, так как свободные средства поглощаются капитальными затратами на переориентацию поставок.