VK повысила прогноз по EBITDA на фоне роста рентабельности

Группа VK отчиталась за первый квартал 2026 года, показав рост EBITDA на 27% в годовом выражении. Улучшение рентабельности на 3 процентных пункта позволило компании поднять годовой прогноз по этому показателю с 20 до 24 миллиардов рублей, несмотря на сдержанные темпы роста выручки в ключевых сегментах.

Финансовые показатели компании оказались неоднородными. Сегмент социальных платформ и медиа увеличил выручку на 6%, при этом соцсеть «ВКонтакте» показала чуть более высокую динамику в 8%. Заметный рывок совершило направление образовательных технологий: выручка там выросла на 23%, а рентабельность EBITDA подскочила на 8 процентных пунктов до 24%. Драйвером роста остаются платформы «Учи.ру» и «Тетрика», привлекающие новых учеников.

Наиболее агрессивную динамику продемонстрировал бизнес VK Tech с ростом выручки на 59%. Однако рост его EBITDA ограничен 9% из-за масштабных инвестиций в искусственный интеллект и изменения структуры капитализации расходов. В то же время экосистемные сервисы показали стагнацию с ростом выручки всего на 1%, хотя отдельные проекты, такие как RuStore и «Облако Mail», продолжают стремительно расширяться. Аналитики полагают, что текущая оценка акций VK с мультипликатором EV/EBITDA выше 7х выглядит завышенной по сравнению с сектором, сохраняя рекомендацию «Держать» до прояснения перспектив снижения долговой нагрузки.