Fix Price рекомендует выплатить дивиденды выше прибыли за девять месяцев

Разница между прибылью и выплатой не означает, что дивиденды нельзя перечислить: компания вправе использовать накопленные средства прошлых лет. В отчётности головного ПАО по РСБУ за девять месяцев обнаружилась дебиторская задолженность на 10 млрд рублей. Это дивиденды, которые операционная «дочка» ООО «Бэст Прайс» начислила материнской компании, но к моменту составления отчёта ещё не перечислила. Формальный источник выплаты виден, однако откуда сама «дочка» возьмёт деньги для перевода, остаётся открытым вопросом.

На конец июня у группы было 2,9 млрд рублей денежных средств. Чистый долг к EBITDA по МСФО составлял около 0,3х, то есть долговая нагрузка была небольшой. Оценить последствия выплаты для денежных потоков и баланса предстоит с учётом того, что летом Fix Price уже перечислил акционерам 11 млрд рублей — почти всю чистую прибыль за 2025 год.

За девять месяцев 2026 года выручка выросла на 6,3%, до 242,2 млрд рублей, а EBITDA — на 7,7%, до 28,4 млрд. Чистая прибыль, напротив, снизилась на 24%, до 4,9 млрд рублей. В третьем квартале EBITDA увеличилась на 14,4%. Сопоставимые продажи за девять месяцев прибавили 3%, средний чек — 7%. По оценке автора исходного материала, число покупок в действующих магазинах сократилось примерно на 4%; снижение трафика продолжается не первый год.

Компании нужны средства на обновление ассортимента и магазинов, а также на привлечение покупателей на фоне конкуренции с маркетплейсами и дискаунтерами. За девять месяцев капитальные вложения составили 7,3 млрд рублей. Кроме того, Fix Price снизил план чистых открытий на 2026 год с 600 до 500 магазинов. Автор материала считает, что распределение средств акционерам может ограничить ресурсы для развития.

В исходном материале акции оцениваются как недорогие: EV/EBITDA — около 2,3х, долговая нагрузка низкая, а операционные показатели улучшаются. За последний месяц бумаги прибавили около 50%. После выплаты дивидендов ожидается гэп, но скорость его закрытия неясна. Автор не рассчитывает на регулярные выплаты с такой доходностью, пока проблема снижения трафика остаётся нерешённой.