Т-Технологии нарастили прибыль, но активная аудитория почти не изменилась

Рентабельность капитала (ROE) составила 32,3%. На фоне сильного квартала группа повысила прогноз на 2026 год: ожидает роста прибыли более чем на 25% при ROE около 30%.

Комиссионный доход за квартал увеличился на 15%, процентный — на 5%. Клиенты чаще пользуются платежами и другими сервисами экосистемы, а зависимость от кредитования снижается. При этом традиционный банковский бизнес тоже растёт: за год чистый процентный доход прибавил 30%, в том числе благодаря удешевлению привлечённых средств. Прибыль увеличивается быстрее выручки — группа не только расширяет бизнес, но и эффективнее на нём зарабатывает.

Число активных клиентов, ежемесячно приносящих выручку, составило 34,2 млн против 34 млн годом ранее и немного сократилось относительно II квартала. Общее число клиентов за год выросло на 7%, до 56,6 млн. Значит, новые пользователи приходят, но пока почти не увеличивают аудиторию, регулярно приносящую доход.

Покупки Авто.ру и ЦИАНа могут дать группе доступ к людям, которые пока не пользуются её сервисами и обращаются к площадкам при крупных приобретениях — автомобиля или квартиры. В такие моменты банк может предложить кредит, ипотеку, страховку и другие услуги. Но новые направления, включая Авто.ру и «Шопинг», принесли за квартал ₽5,3 млрд чистой выручки и получили ₽4,2 млрд убытка до налогов. По оценке IF Stocks, аудиторию приобретают сейчас, а заработать на ней ещё предстоит. Кроме того, впереди консолидация «Точки», для которой потребуется дополнительный выпуск акций примерно на 3,2% нынешнего капитала.

IF Stocks указывает, что Т оценивается рынком примерно в 0,9 собственного капитала при ROE выше 30%. Инвесторы, по мнению аналитиков, пока осторожно относятся к экспансии. Главный вопрос — сможет ли группа превратить пользователей приобретённых площадок в активных клиентов, сохранив нынешнюю рентабельность.