Покупка «Циана» не повлияет заметно на прибыль «Т-Технологий» за год

Предложенная цена на 29% выше закрытия торгов 5 ноября 2026 года и на 5% превышает текущую. Условия сделки пока не закреплены; закрыть ее могут в первом квартале 2027 года. По сообщению холдинга, дополнительной эмиссии акций «Т-Технологий» не планируется. Добровольное предложение о покупке не менее 50% акций «Циана» уже направлено в ЦБ, а итоговая доля выкупа будет зависеть от решений миноритарных акционеров. Приобретение 100% акций обошлось бы примерно в 69 млрд рублей — около 1% активов холдинга. Сейчас «Т-Технологии» не ставят такой цели.

«Циан» — одна из ведущих российских онлайн-платформ объявлений о недвижимости. На Москву и Московскую область пришлось 71% ее выручки в 2025 году. По консервативным оценкам аналитиков, чистая прибыль компании в 2026 году может достичь 5,4 млрд рублей, увеличившись на 43% год к году. Скорректированная EBITDA прогнозируется на уровне 5,5 млрд рублей, рентабельность по EBITDA — 30%. В «Т-Технологиях» рассчитывают, что «Циан» сохранит самостоятельность, бренд и команду, продолжая работать в том числе в ипотечном направлении. Платформа может приносить холдингу комиссионный доход и в перспективе помогать продавать клиентам кредитные продукты.

Сейчас ипотека составляет около 10% кредитного портфеля «Т-Технологий», которые ограничивают активность в этом сегменте из-за высоких ставок. По оценке аналитиков, для полного раскрытия синергии, включая активное кредитование сделок с недвижимостью, ставки по ипотеке должны опуститься ниже 12%. Если холдинг привлечет заемные средства, как при некоторых предыдущих покупках, прибыль «Циана» при приобретении 50% акций компенсирует стоимость долга лишь частично.

Цена предложения соответствует прогнозному мультипликатору P/E «Циана» за 2027 год 12,1 при росте чистой прибыли на 30% и 10,9 при росте на 45%. Прогнозный EV/EBITDA составляет 8,3 при увеличении EBITDA на 37% и 7,8 при росте на 45%. Для сравнения, у «Хэдхантера» эти показатели равны 6,4 и 5,3 соответственно, а P/E «Т-Технологий» за 2027 год — 2,9. Без учета сделки прибыль холдинга может вырасти на 17% год к году. Аналитики оценивают перспективы покупки нейтрально.