Инфляционный фон не оставляет ЦБ пространства для маневра

Главным драйвером текущей динамики остаются продукты питания. Ценники на помидоры взлетели на 7,3%, огурцы подорожали на 2,8%, картофель прибавил 1,6%. Сезонный фактор в агросекторе пока доминирует, несмотря на локальное удешевление яблок и сахара. Непродовольственный сегмент выглядит стабильнее: бензин подешевел на 1,6%, что помогло сдержать общий индекс, но услуги продолжают дорожать.

Наблюдается разрыв между жесткой реальностью цен и ожиданиями бизнеса и населения. Инфляционные ожидания граждан просели с 14,2% до 13,2%, а прогнозы предприятий по отпускным ценам снизились до 6,4%. Эти показатели все еще далеки от целевых значений и не позволяют регулятору пересмотреть подход к денежно-кредитной политике. С учетом пересмотренного прогноза по инфляции до 7,1–7,6% на 2026 год, сохранение ключевой ставки на уровне 14% в декабре выглядит наиболее вероятным сценарием. Для перехода к смягчению регулятору необходима устойчивая дезинфляция по всей потребительской корзине, а не временные колебания отдельных позиций.