Банк России сохранил ставку 14% и сместил планы по смягчению

Главным итогом заседания стало признание: инфляция не замедляется так быстро, как рассчитывали в ЦБ. Показатель устойчивого роста цен закрепился в диапазоне 5–6%, а в третьем квартале с поправкой на сезонность ускорился до 8%. На этом фоне прогноз инфляции на текущий год был пересмотрен до 7,1–7,6%. Регулятор указывает на две причины: аномально высокий спрос и проблемы на стороне предложения, в частности, рост тарифов ЖКХ и сложности с производственными мощностями.

Экономика пока практически не реагирует на ужесточение политики. Корпоративное кредитование остается активным, а прогнозы по потреблению на 2026 год даже были повышены до 3,5%. Такая динамика дает ЦБ пространство для маневра: необходимости поддерживать бизнес дешевыми кредитами сейчас нет. Ожидаемый путь к нейтральной ставке в 7,5–8,5% растянулся до 2029 года. Траектория на 2027 и 2028 годы также пересмотрена вверх до 13,5% и 10% соответственно.

Рынок принял решение спокойно: инвесторы заранее заложили в цены жесткую риторику регулятора. Аналитики отмечают расхождение между ожиданиями ЦБ и консенсус-прогнозом экспертов по инфляции в 2027 году. Если регулятор не добьется своих целей, рынок ждет новых корректировок прогнозов в будущем. Снижение ставки до конца 2026 года в текущих условиях выглядит маловероятным сценарием.