Банк России закрепил жесткую ставку на годы вперед

Эльвира Набиуллина подтвердила, что решение о сохранении ставки было консенсусным, несмотря на дискуссии о возможном ужесточении. Главным препятствием для смягчения политики остается устойчивое инфляционное давление: рост цен стабильно держится в диапазоне 5–6% годовых, а прогноз инфляции на конец 2026 года поднят до 7,1–7,6%. Регулятор опасается, что временные ограничения производственных мощностей и индексация тарифов ЖКХ будут подпитывать рост цен дольше, чем ожидалось ранее.

Экономическая активность при этом остается высокой. ЦБ даже улучшил оценку роста ВВП на 2026 год, констатируя устойчивость внутреннего спроса. Бюджетный фактор выглядит единственным позитивным сигналом: снижение структурного дефицита в 2027–2028 годах могло бы стать аргументом для снижения ставки, однако проинфляционные риски перевешивают этот эффект. В сложившихся условиях аналитики прогнозируют сохранение 14% как минимум до конца 2026 года. Первое символическое снижение на 25 базисных пунктов ожидается не раньше конца апреля 2027 года, а к концу того же года ставка может опуститься до 10,25%.