ФосАгро разместит облигации в долларах и юанях под 9,5% годовых

Предложенная ставка купона не превышает 9,2%, что в пересчете на доходность дает 9,52% годовых. Для сравнения, октябрьский выпуск в юанях с погашением через полтора года сейчас торгуется с доходностью 8,86%, однако текущие рыночные условия и рост ставок в иностранной валюте диктуют более высокую премию за риск. По оценкам экспертов, справедливый уровень доходности для новых бумаг с учетом их дюрации должен составлять не менее 9,31%.

Финансовое состояние эмитента демонстрирует неоднозначную динамику. В первом полугодии 2026 года выручка компании просела на 5,8%, до 281,4 млрд рублей, на фоне падения цен на продукцию и роста себестоимости. Главным фактором давления стали расходы на серу, которые в первом квартале подскочили на 163%. Снижение мирового предложения из-за логистических ограничений в Ормузском проливе и запрета на экспорт серной кислоты из Китая вынудило компанию искать новые договоренности: пятилетнее соглашение с Газпромом должно помочь стабилизировать цепочки поставок.

Несмотря на то, что компания удерживает кредитные рейтинги на уровне AAA(RU), долговая нагрузка выросла до 2,7х по показателю совокупного долга к EBITDA. Чистая прибыль за полугодие обвалилась на 75,3%, до 18,7 млрд рублей, что во многом связано с курсовыми разницами по валютному долгу. Тем не менее, ФосАгро сохраняет активную позицию на рынке: в текущем году эмитент уже разместил бумаги на 4 млрд юаней и 110 млрд рублей.