Инвесторы уходят в облигации на фоне стагнации рынка акций

На долговом рынке доминируют два фактора: жесткая риторика ЦБ по ключевой ставке и масштабные заимствования Минфина. Ведомству необходимо привлечь около 2 трлн рублей до конца года, что давит на котировки ОФЗ. В результате доходности длинных бумаг закрепились в диапазоне 16,3–16,5%. Большинство экспертов советуют придерживаться консервативной тактики, выбирая флоатеры или бумаги средней дюрации. В «КИТ Финанс Брокер» и «Альфа-Инвестициях» прямо указывают на неэффективность агрессивных покупок длинных выпусков в расчете на мгновенное смягчение политики регулятора.

Несмотря на общий пессимизм, некоторые эксперты видят в текущих ценах возможности. Директор по инвестициям УК «РенКап» Илья Голубов считает длинные ОФЗ и качественные корпоративные облигации инструментом, позволяющим зафиксировать доходность в расчете на будущее снижение ставок. Расчеты «Атона» подтверждают потенциал: при возвращении доходности длинных бумаг к 14% инвесторы могут рассчитывать на совокупную доходность до 25% годовых. Этот оптимизм подтверждается притоком средств: в сентябре в облигации было направлено 210 млрд рублей, а на бирже одна за другой появляются новые облигационные ПИФы.

Рынок акций, напротив, переживает период охлаждения. Частные инвесторы в сентябре сократили покупки акций до 6,8 млрд рублей, что в несколько раз ниже показателей июля и августа. Аналитики объясняют это математикой: при высокой ключевой ставке вкладывать в бизнес с ROE ниже стоимости кредитования не имеет смысла. Тем не менее, эксперты «Синары» сохраняют долгосрочный оптимизм, ожидая роста индекса Мосбиржи до 3150 пунктов к концу 2027 года и рекордных дивидендных выплат в размере 4,7 трлн рублей в следующем году. Сейчас внимание сфокусировано на крупных экспортерах, таких как «ЛУКойл», «Роснефть» и «Газпром».