Как современная макроэкономика объясняет кризисы

Стабилизационная политика долгое время опиралась на кейнсианские рецепты управления спросом через бюджетные стимулы. Однако нефтяные шоки 1970-х годов показали неэффективность этих методов: попытки снизить безработицу лишь разгоняли инфляцию. Экономистам потребовалось связать макропоказатели с поведением домохозяйств и фирм. Роберт Холл предложил оценивать потребительский спрос через рациональные ожидания, утверждая, что потребление меняется непредсказуемо, подобно случайному блужданию. Его подход позволил учитывать долгосрочные финансовые возможности семей, а не только текущий доход.

Майкл Вудфорд пошел дальше, создав каноническую новокейнсианскую модель. В ней центральные банки управляют экономикой через процентные ставки, реагируя на отклонения инфляции и выпуска от естественного уровня. Эта модель, изложенная в монографии «Процент и цены», синтезировала кейнсианские идеи о жесткости цен с методами новой классики. Она стала инструментом для выработки решений ФРС и других регуляторов, хотя и подвергается критике за отсутствие в уравнениях денежных агрегатов.

Ключевой уязвимостью современных макромоделей остается игнорирование процесса создания денег коммерческими банками. Вудфорд, как и многие его современники, рассматривает банковскую систему как пассивного посредника. Критики, включая последователей идей Кнута Викселя и Хаймона Мински, указывают, что именно циклы кредитной экспансии и сжатия являются истинным двигателем экономических колебаний. Несмотря на эти методологические споры, работы Холла и Вудфорда остаются мейнстримом, задавшим стандарты эмпирического анализа для всей дисциплины.