Рынок не ждет снижения ключевой ставки 23 октября

Инфляционные показатели остаются далеки от комфортных значений, демонстрируя рост около 8% в годовом выражении за последние три месяца. Несмотря на сезонное снижение цен на топливо, устойчивая инфляция держится вблизи 6%, а планы по индексации тарифов в 2027 году создают дополнительный проинфляционный фон. Инфляционные ожидания граждан остаются на отметке 14%, что противоречит целям регулятора и требует от ЦБ жесткого контроля ситуации вплоть до начала следующего года.

Ситуация на денежном рынке характеризуется дефицитом ликвидности, а ставки по кредитам и депозитам показывают умеренный рост. При этом бюджетная политика демонстрирует устойчивость: ненефтегазовые доходы превышают прогнозы Минфина, а общие показатели исполнения бюджета соответствуют июльским оценкам или даже превосходят их. Экономический рост сохраняется в рамках прогнозов ЦБ, однако эксперты фиксируют охлаждение внутреннего спроса и признаки перегрева на рынке труда.

Учитывая наличие значительного «шума» в текущих данных, Банк России, вероятно, воздержится от резких изменений риторики. Ожидается, что регулятор пересмотрит прогноз по средней ставке на 2027 год, повысив его на один процентный пункт до диапазона 11,5–13,5%. Такой шаг позволит отразить смещение баланса рисков в проинфляционную сторону, не прибегая к радикальным мерам на ближайшем заседании.