СУАЛ меняет правила игры на алюминиевом рынке

Соглашение сторон затрагивает не только готовую продукцию, но и логистику сырья. СУАЛ намерен обеспечивать Богучанский алюминиевый завод глиноземом, анодами и другими материалами в объеме до 740 тысяч тонн в год. Для РУСАЛа, владеющего половиной Богучанского энергометаллургического объединения на паритетных началах с «РусГидро», это означает появление конкурента, способного предлагать рынку более гибкие торговые условия или дополнительные дисконты.

Аналитики оценивают влияние этой сделки на позиции РУСАЛа как умеренное. Объем в 150 тысяч тонн составляет около 4% от производственных мощностей гиганта, хотя для внутреннего рынка РФ это значимая доля — более 10% потребления. РУСАЛ сохраняет юридические инструменты для ограничения масштабов партнерства, учитывая совместный статус владения активами. Финансовые показатели компании по МСФО останутся стабильными, поскольку проект БЭМО отражается лишь как доля в прибыли совместных предприятий.

Текущая рыночная конъюнктура остается сложной для РУСАЛа. Цена алюминия опустилась ниже 3000 долларов за тонну на фоне избытка металла в Китае и восстановления мощностей на Ближнем Востоке. Сочетание высокой долговой нагрузки и жестких процентных ставок удерживает акции компании в нейтральной зоне, несмотря на сохраняющийся дисконт к историческим мультипликаторам оценки.